- · 《大众投资指南》栏目设[05/29]
- · 《大众投资指南》收稿方[05/29]
- · 《大众投资指南》投稿方[05/29]
- · 《大众投资指南》征稿要[05/29]
- · 《大众投资指南》刊物宗[05/29]
一、来稿必须是作者独立取得的原创性学术研究成果，来稿的文字复制比（相似度或重复率）必须低于用稿标准，引用部分文字的要在参考文献中注明；署名和作者单位无误，未曾以任何形式用任何文种在国内外公开发表过；未一稿多投。 二、来稿除文中特别加以标注和致谢之外，不侵犯任何版权或损害第三方的任何其他权利。如果20天后未收到本刊的录用通知，可自行处理(双方另有约定的除外)。 三、来稿经审阅通过，编辑部会将修改意见反馈给您，您应在收到通知7天内提交修改稿。作者享有引用和复制该文的权利及著作权法的其它权利。 四、一般来说，4500字（电脑WORD统计，图表另计）以下的文章，不能说清问题，很难保证学术质量，本刊恕不受理。 五、论文格式及要素：标题、作者、工作单位全称(院系处室)、摘要、关键词、正文、注释、参考文献(遵从国家标准：GB\T7714-2005，点击查看参考文献格式示例)、作者简介(100字内)、联系方式(通信地址、邮编、电话、电子信箱)。 六、处理流程：（1） 通过电子邮件将稿件发到我刊唯一投稿信箱（2）我刊初审周期为2－3个工作日，请在投稿3天后查看您的邮箱，收阅我们的审稿回复或用稿通知；若30天内没有收到我们的回复，稿件可自行处理。（3）按用稿通知上的要求办理相关手续后，稿件将进入出版程序。（4） 杂志出刊后，我们会按照您提供的地址免费奉寄样刊。 七、凡向文教资料杂志社投稿者均被视为接受如下声明：（1）稿件必须是作者本人独立完成的，属原创作品（包括翻译），杜绝抄袭行为，严禁学术腐败现象，严格学术不端检测，如发现系抄袭作品并由此引起的一切责任均由作者本人承担，本刊不承担任何民事连带责任。（2）本刊发表的所有文章，除另有说明外，只代表作者本人的观点，不代表本刊观点。由此引发的任何纠纷和争议本刊不受任何牵连。（3）本刊拥有自主编辑权，但仅限于不违背作者原意的技术性调整。如必须进行重大改动的，编辑部有义务告知作者，或由作者授权编辑修改，或提出意见由作者自己修改。（4）作品在《文教资料》发表后，作者同意其电子版同时发布在文教资料杂志社官方网上。（5）作者同意将其拥有的对其论文的汇编权、翻译权、印刷版和电子版的复制权、网络传播权、发行权等权利在世界范围内无限期转让给《文教资料》杂志社。本刊在与国内外文献数据库或检索系统进行交流合作时，不再征询作者意见，并且不再支付稿酬。 九、特别欢迎用电子文档投稿，或邮寄编辑部,勿邮寄私人，以免延误稿件处理时间。
政策管控视域下我国企业年金投资收益率研究(3)
作者:网站采编关键词:
摘要：二、理论基础 本节对企业年金的概念定义和相关理论进行详述。 （一）企业年金概念定义 企业年金是主要由各类经济实体（包括企业或机关事业单位）的
二、理论基础
本节对企业年金的概念定义和相关理论进行详述。
（一）企业年金概念定义
企业年金是主要由各类经济实体（包括企业或机关事业单位）的主体根据实际经济情况，为帮助员工退休后在基本养老保障之外额外提供一个防范老年经济风险、 提高晚年生活质量的养老金计划。在世界银行集团所推行的多支柱养老保障体系中，企业年金包含在第二支柱中，为整个养老金体系提供了重要的补充和支撑，在养老保障制度中发挥着重要作用。从运营角度看，企业年金大多采用市场化运作方式；从筹资角度看，企业和员工共同缴费，共担责任，多属于DC 型计划，实行基金累积制；从实施方式看，则是在相关法律法规的保障和规范下，大多采用自愿方式实施。
（二）政策管控基本理论
1.金融监管理论
公共利益理论是金融监管理论的核心与基础，最初由斯蒂格列茨（Stiglitz）于1971 年提出，用于给1929 年经济大萧条时期政府干预经济提供合理性解释。高鸿业于1996 年予以完善，认为后危机时代的经济社会不存在由市场自发调节机制带来的最优资源配置。 为纠正市场失效，瓦里安（Varian）于1996年提出应对金融活动进行严格监管，有针对性地对于市场失灵问题提出解决方案，减少无谓损失，强调社会整体福利最大化。 金融监管是一种公共产品，是一种并非金融市场内生的调节和再分配机制，用于规范市场主体行为，是在金融市场面临脆弱性、传染性、不确定性等系统性金融风险时需要的一种政府行为。 但是该理论有一定的时代特征和滞后性，难以全面解释大萧条以后所有的经济监管行为。
2.战略资产配置理论
1986 年发表在《金融分析师周刊》（Financial Analysts Journal）上的论文中，布里森、胡德、比鲍尔（Brinson, Hood, Beebower）率先对战略资产配置的重要性予以肯定。 通过进行时间序列分析，对战略资产配置对于基金业绩的影响进行了系统性研究，认为战略资产配置对基金收益随时间波动效应的解释力度能够达到93.6%。艾伯森、开普兰（Ibbotson, Kaplan）于2000 年提出了更加全面系统的理论框架，认为要从三个角度解释战略资产配置这一命题：其一，战略资产配置能在多大程度上解释基金收益随时间的变化；其二，战略资产配置对于不同基金的收益率差异解释力度有多大；其三，基金收益中资产配置所能决定的比例有多少。 研究的最终结论是战略资产配置对于基金收益随时间波动的解释力度取决于投资管理者的进取程度；造成基金收益差异的原因包括但不限于战略资产配置，还包括战略资产配置与其他因素的交叉作用；从总体情况来看，运算时应选取行业平均值来衡量基金投资收益的成绩。
3.风险管理理论
风险损害可能理论和风险损害不确定理论在学术界被广为接纳。风险损害可能理论派学者海尼斯（Haynes.J）最先提出风险的定义，即损害发生的可能性。 美国学者魏兰托（Willet）提出风险应与偶然和不确定性相关联，从保险业的角度探究了不确定性与损失的关系。该理论由莱曼和斯塔德勒（Lehmann & Stadler）完善和发展。
三、政策管控视角下我国企业年金投资收益率的实证研究
使用何种模型对于企业年金的投资绩效进行分析，以及变量的选取和设定往往对研究结果有很大影响。
（一）模型的建立
为了探究企业年金基金政策监管与收益率的关系，笔者将政策监管、基金个体差异以及上证综指走势对于企业年金基金集合计划收益率影响的数据进行收集。采用面板数据的估计策略，考虑回归方程如下：
所观测的企业年金基金集合计划加权平均收益率为yit，政策监管要求设为向量xit，企业年金基金集合计划个体差异设为zit，上证综指走势设为wit，ci为不随时间变化的个体非观测效应，扰动项uit为既随时间也随个体改变的无法解释因素。其中i 是企业年金集合计划编号，t 为年份。
面板数据常用的估计策略有混合OLS 回归、固定效应模型和随机效应模型，具体模型的选择需要根据豪斯曼检验、BP 检验、F 检验等结果判定。故最初应对各种模型均进行考量，最终选定最合适的计量模型予以分析。
考虑混合OLS 模型时，认为所有个体都拥有完全相同的回归模型，忽视了个体随机效应，则c1=c2=…=cn，认为所有年金计划回归系数都是相同的，也就是所有年金计划之间没有区别，将这些相同的个体效应表示为β1。
文章来源：《大众投资指南》 网址: http://www.dztzznzzs.cn/qikandaodu/2021/0708/1209.html
上一篇：境外电力项目投资的财务风险与管控
下一篇：课程思政视角下投资学专业人才培养探析